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来源 | 野马财经
作者 | 方璐
一封内部举报信，直指新官。
最近，水井坊（600779.SH）内部出了一枚“大瓜”，一支箭精准射中新任总经理。
2026年6月15日，一封与水井坊相关的内部员工联名举报信流出，引发市场关注。举报对象是6月1日刚履新的水井坊总经理干晓峰，内容涉及其履职首周的言行、决策、制度调整及管理方式。
才半月就有人给新官下马威？这究竟激起了员工们多大的不满意？干晓峰是帝亚吉欧控股水井坊以来，公司首次从外资体系外引入的本土实战派高管。水井坊董事长范祥福还曾在就职大会上以“蓦然回首，那人却在灯火阑珊处”表达对他的期待。然而，这封举报信的出现，让这场人事任命迅速蒙上阴影，徒增几分变数。
据自媒体“醒酒日志”分析，这封举报信“投诉背后不是单纯一两个员工的意见，而是足以制衡总经理、牵制公司战略的庞大内部派系力量。”惹不起的上海帮，整个事件的核心，是上海办公室的去或留。不管是单一员工发声，还是所谓“派系”炮制深水炸弹，冷静看，这一事件已然将水井坊长期以来的内部治理问题推至台前。
中国食品产业分析师朱丹蓬认为，此次风波是水井坊在业务层面之外出现的一次治理风险，反映了公司内控管理与风险管理体系有待加强，也体现出本土职业经理人与外资管理氛围之间的磨合，以及中西管理文化融合的长期课题。
截至2026年6月18日收盘，水井坊报收于28.97元/股，涨幅0.56%，总市值141.23亿元。
盛赞刚落
后院起火
这封举报信名为《请拯救水井坊，或冷漠地看着它毁灭》——仅从标题就能看出，大有文章。
而收件人是刚刚对干晓峰表达期待的水井坊董事长范祥福。
举报信主要涉及四个方面的问题。
首先是在就职大会上，干晓峰面向两千名员工的公开发言中，干晓峰公然鼓励员工多生儿子，原因是“因为男性才有力量一起工作和战斗！”举报信称这在内部引发不同意见。而水井坊女性员工占比近半。
图源：罐头图库
配资炒股经营决策上，举报信称，干晓峰在未做一线调研和市场评估的情况下，提出关停上海办公室。上海是水井坊华东区域的核心运营节点，承担销售管理、经销商对接和市场信息收集等职能。这一决策是否经过董事会审议或管理层集体讨论，举报者对此存有疑问。
制度层面，干晓峰被指未经内部合规流程，调整了公司长期执行的办公区禁烟制度，开放独立办公室与会议室吸烟权限，并将闲置区域改为吸烟点。举报方称，相关区域排烟设施已不能正常使用，且靠近生产区域。
管理方式上，举报信反映，干晓峰到任后多次安排人员集结和临时指令，包括深夜通知开会、组织大量员工在外部场所等候后临时取消等情形，打乱了正常工作节奏。
根据腾讯新闻“酒韵”消息，举报信送达董事长范祥福后，水井坊火速于6月12日召开员工大会，干晓峰本人到场逐一回应并致歉，相关问题已内部整改并妥善解决。另据新浪财经《酒业内参》援引水井坊方方面的话说：“公司对于经营是充满信心的，希望股民能多关注经营层面。对于这些情况我们没有办法去核实，也不能说对或不对。如果是批评公司，我们虚心接受，想了解更多信息，我们也没什么可说的。”
从董事长公开赞誉到员工实名举报，前后相隔不过数日。这一转折让外界对公司治理层面的关注超出了对个人言行的讨论。
图源：罐头图库
中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜分析认为，举报涉及战略决策、制度管理、企业文化三个层面，跨度较广，不像是一周之内就能集中产生的问题，更像是公司内部长期积累的管理分歧借新帅上任之机呈现出来。公司对举报的回应方式较为模糊，也反映出内部问题处理机制尚有不足。
盘古智库高级研究员江瀚则表示，新任管理者履新之初即遭遇内部不同意见，在业绩承压的背景下，与公司长期治理结构、团队信任度等因素有关，并非单纯的短期磨合问题。
新官的火
还能不能烧？
举报事件经媒体披露后，外界对新任总经理干晓峰的任职前景有不少猜测。但从公司治理的一般逻辑来看，范祥福和董事会若在此时调整人事，等于直接否定了这次选任结果，对公司的市场形象和董事会威信都会产生冲击。
在“举报信事件”发生后，水井坊究竟会否第一时间撤掉干晓峰这位新官，一位接近水井坊的业内人士认为，不大可能立即撤掉，毕竟对于公司而言，最关键的还是做出业绩。
公司选择干晓峰，与他的从业背景直接相关。
今年54岁的干晓峰，历任喜力啤酒东南区销售负责人、华润雪花啤酒广东区域公司副总经理兼销售公司总经理、华润雪花啤酒总部夜场部总经理、华润酒业景芝白酒公司总经理等职，在酒水行业有超过20年的渠道与销售管理经验。如前述所提及的，他是帝亚吉欧控股以来首次从外部引入的本土渠道实战型高管。这一选择，被市场解读为公司试图强化本土市场运营能力、摆脱此前外籍高管“水土不服”困局的一次尝试。
但举报事件带来的影响是实实在在的，亦并不能即刻忽略其导致的影响。
对内，管理层与员工之间的信任出现了裂痕。举报信能在履新首周就发出，且声称“身后还有多名同事”，说明部分员工对新任管理者的抵触情绪较强。这种情绪如果不及时疏导，对后续工作推进和组织执行力都是考验。
图源：罐头图库
对外，事件持续发酵让部分经销商的观望情绪上升。水井坊2025年批发代理渠道营收已下跌超过五成，2026年一季度经销商数量继续净减少。在这种情况下，渠道合作伙伴的信心比任何时候都重要。
自媒体“醒酒日志”观点认为，举报信中“作者把自己立于正义的位置，但其实像吸烟区、员工等候领导时间过长等，都是可以当面沟通、磨合，关不关办公室就跟裁不裁员一样，也是可以走标准化员工申诉渠道的，却偏偏选择了最激进的公开投诉举报。不难看出，这些摆上台面的投诉罪状，实际上是包装完美的舆论弹药，核心目的只有一件事，有目标的制造舆论压力，阻击动及自身利益的改革。”
截至目前，水井坊对举报事件的应对，停留在内部会议层面。公司恢复了禁烟制度，对上海办公室关停事项暂缓处理，但始终未对外发布正式声明或调查结论。这种处理方式，在公司治理和信息披露层面都留下了讨论空间。
客观来说，市场有理由对这名高级职业经理人跨界入局后，对其新赛道适配度保持审慎态度。干晓峰的核心操盘经验集中在啤酒快消行业，两类酒水品类的增长逻辑、渠道生态和用户经营方式截然不同。当然，这份审慎并不等同于判定其个人能力存在短板；只是在水井坊业绩连续受挫、增长空间备受压缩的当下，市场对于新任管理者能够落地的实际改善效果寄予厚望，跨界任用潜藏的适配性短板，也随之被不断放大。
以举报信提及的关停上海办公室这一决策为例，啤酒行业的核心是标准化、高周转和广覆盖，通过深度分销和密集终端争夺市场份额，压缩区域管理成本属于行业常规操作。次高端白酒则不同，它更依赖圈层营销、关系维护和区域深耕。上海这样的核心城市，不仅是销售重镇，更是品牌展示的窗口和渠道辐射的枢纽。倘若直接套用啤酒行业的管理逻辑运营白酒业务，极易产生明显的业态适配性问题。
柏文喜在分析上海办公室关停决策时指出，在啤酒行业，关闭区域行政中心、集中总部管理属于常见操作；但在白酒行业，尤其是次高端白酒领域，这类决策对区域市场的渠道关系和经销商信心的冲击，往往比节省的成本大得多。
江瀚亦认为，水井坊当前面临的是治理结构、战略方向和渠道信心等多重问题交织的局面，虽然新掌门人具备丰富的销售经验，但在当前水井坊内部治理混乱、战略亟待重塑的节骨眼上，单靠一套快消打法很难从根本上扭转经营困局。
图源：罐头图库
元股证券:ygzq.hk江瀚进一步分析称，水井坊当前最紧迫的经营风险是渠道库存高企与价盘失控导致的现金流持续恶化。其次，要走出困境，最该优先解决的是重塑渠道信心与理顺内部决策机制。再者，必须终结跨城跨层级的内耗，将经营决策权收归总部以提升响应效率，同时在控货稳价的同时保障经销商利润，用时间换空间稳住基本盘。
“在灯火阑珊处”的那人，究竟能不能扛起业绩提升的重任，是转型中的水井坊最为关心的核心。干晓峰拥有公司此前几任外籍高管不具备的本土渠道资源，也赶上了公司业绩承压、需要强力调整的窗口期。但“举报信事件”暴露出，企业内部关系的修复、团队信任的重建、管理方式均须调整，每一项都需要时间。而市场留给水井坊的时间，并不宽裕。
当所有筹码都押在一个人身上，开局却遭遇这样的波折，后续能否将期待转化为实际成效，仍需要持续观察。
业绩不抬头
换人不停手？
易点云（02416）发布公告，于2025年11月12日斥资41.4万港元回购19.7万股。
干晓峰接任的这个岗位，近年来更迭频率在白酒行业中并不多见。
往前追溯，2024年7月，胡庭洲从代理总经理艾恩华手中接棒，任期原定三年，却在2026年5月提前结束，实际任职不足两年。胡庭洲离职后，首席战略官周志铭临时代理总经理仅一个月，干晓峰便到任。5年之内，这个岗位已5次换人。
将时间轴拉得更长一些。自2010年帝亚吉欧逐步获得水井坊控股权以来，公司已先后更换9任总经理，平均任期不足两年。
高管频繁变动的背后，是持续承压的经营数据。
图源：水井坊2025年报截图
2025年年报显示，水井坊全年营收30.38亿元，同比下滑41.77%；归母净利润4.06亿元，同比下滑69.73%。进入2026年，情况未见好转。一季度营收8.16亿元，同比下降14.92%；归母净利润1.71亿元，同比下滑10.12%。值得关注的是经营性现金流净额的变化——2024年，该数据约7.44亿元；2025年，该数据约-6.24亿元。
从业务结构拆解来看，压力是明显的。2025年，水井坊新渠道营收增长23.77%，但批发代理营收减少50.95%，两者营收分别约6.53亿元、22.08亿元，毛利率分别减少4.32%、1.56%。
从库存角度看，水井坊2025年生产量1029.48万升，销售量845.04万升，库存量8242.58万升，生产量、销售量同比上年分别减少22.23%、29.14%，而库存量（含成品酒和半成品酒）同比上年增加14.77%。
水井坊解释营收下降时强调，2025年传统商务宴请等消费场景恢复较慢，行业库存整体处于高位。针对库存，水井坊同样在积极想办法，其指出，针对白酒行业周期性调整下的库存积压痛点，公司聚焦C端开瓶率，设立了消费者宴席增值体验活动。去年在成都、泉州等城市试点，促进了库存产品的开瓶与流转。
每一轮业绩下行之后，往往跟着一次人事调整。核心人事权集中在董事长范祥福手中，这种“业绩下滑即换帅”的模式几乎成为固定节奏。
图源：罐头图库
为什么水井坊的高管更迭如此频繁？这需要回到控股股东的层面来看。
柏文喜认为，根源在于帝亚吉欧在战略定位上始终存在摇摆。“控股多年来，水井坊在国际化、高端化、本土化等不同方向上都做过尝试。战略重心的不断调整，意味着每一任总经理面临的是不同的考核目标和资源配置方式，管理层的稳定性和战略的连续性因此受到影响。”他还提到，帝亚吉欧将部分快消品行业的管理方式应用于白酒企业，与白酒行业较长培育周期的特点存在差异。
江瀚补充指出，外资控股方以短期业绩指标为主的考核方式，与白酒产业长周期、重沉淀的特征之间存在结构性差异。“在业绩压力下，管理者倾向于关注短期数据表现，长期战略布局的空间受到挤压。业绩未达预期即调整管理层的模式，也容易导致战略延续性不足，渠道合作方也会因此产生观望心态。”
这种“高薪短任期”的循环，在行业上行期或许还能维持局面。但当白酒行业整体进入调整周期，水井坊需要重新思考解决路径。
在柏文喜看来，白酒行业深度调整背景下，水井坊需要的不是又一个“救火队长”，而是一次彻底的战略反思、治理重构和文化重建。否则，“铁打的水井坊，流水的总经理”这出戏，还将继续演下去。
你平时喝哪种白酒多？你认为白酒企业如何突围？欢迎来评论区聊一聊吧。
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责任编辑：杨红卜 主力资金动向
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