同壁财经讯，江苏远航精密合金科技股份有限公司（证券代码：920914）6月17日披露投资者关系活动记录表，公司于2026年6月16日在公司会议室接待申万证券、国投证券、进门财经等机构调研。董事长周林峰、财务总监吴春平、董事兼副总经理兼董事会秘书徐斐出席并就产品应用场景、氢能领域布局等核心议题回应市场关切。
据同壁财经了解，远航精密成立于2006年，2023年登陆北交所，是国内镍带、箔及精密结构件细分领域龙头企业，主要产品包括纯镍带、箔，镍合金带、箔，以及精密冲压件、机加工件等，产品主要作为连接组件用于锂电池等二次电池产品中，下游覆盖消费电子、新能源汽车、电动工具、电动二轮车、储能、氢能制造、航空航天、金属纪念币等领域。2024年公司实现营业收入约8亿元，净利润约6,000万元，毛利率约18%，净资产收益率约14%，在镍基材料细分领域具备技术积累及规模优势。
一、氢能领域核心布局：电解槽电极材料
公司本次调研的最大亮点在于氢能领域业务进展披露。远航精密在氢能领域的核心发力点聚焦于电解槽关键配套材料，具体为电解槽中的电极材料。相较于传统不锈钢材质，镍基材料在抗腐蚀性能上具有明显优势，有助于延长电解槽使用寿命，更好地适配氢能设备长期稳定运行需求。这一技术特性在碱性电解槽（ALK）及质子交换膜电解槽（PEM）中均有应用价值，尤其在高电流密度、强腐蚀性工况下，镍基材料的耐久性优势更为突出。
元股证券:ygzq.hk从业务数据看，2025年度公司氢能方向镍基材料销量占镍基材料总销量约2%，绝对占比尚低但增长势头明确。近期与合作客户的订单量有所增加，客户合作粘性持续增强。公司特别指出，单台电解槽对镍基材料的用量需求多为百公斤级甚至吨级，远高于消费电子领域的克级需求、动力电池领域的公斤级需求，属于用量规模更大的细分市场。这一"量级跃迁"特征意味着，若氢能电解槽市场进入规模化放量阶段，镍基材料需求可能呈现指数级增长，对公司业绩弹性的贡献将远超现有业务。
二、氢能产业链位置与竞争格局分析
从氢能产业链视角分析，远航精密处于上游材料环节，直接客户为电解槽制造商（如隆基氢能、阳光氢能、国富氢能等），终端用户为绿氢项目投资方（如化工企业、电力企业、交通运营商等）。当前国内电解槽市场处于技术路线分化期，碱性电解槽（ALK）技术成熟、成本较低但效率受限，质子交换膜电解槽（PEM）效率更高但成本昂贵且依赖贵金属催化剂，固体氧化物电解槽（SOEC）处于研发阶段。镍基材料在ALK电解槽中应用最为广泛，在PEM电解槽中亦有特定部件应用。
报告提及，卡塔尔航空持有国泰9.6%已发行股份，回购价为每股10.8港元，较11月5日收市价折让约4%。假设回购后注销库存股份，每股盈利、每股股息及每股账面值将提升约11%，有效提升股东回报。根据瑞银2025年净利润预测及假设50%派息比率计算，每股股息将由0.66港元增至0.73港元，股息收益率为6.5%。场外股份回购亦将使卡塔尔航空能够有序退出，避免市场波动。该行预期，市场将对上述场外股份回购公告作出正面反应。
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竞争格局方面，国内镍基材料供应商主要包括金川集团、宝钢德盛等大型冶金企业及远航精密等细分领域专业厂商。大型冶金企业具备原料成本优势但产品定制化程度较低，远航精密等专业化厂商则在产品精度、表面处理、快速响应等方面具备差异化竞争力。氢能领域对电极材料的性能要求（如孔隙率、比表面积、导电性）较传统电池领域更为严苛，技术壁垒更高，先行者有望建立客户认证壁垒。
三、氢能业务前景与风险因素
从市场前景看，据国际能源署（IEA）及中国氢能联盟预测，2030年全球电解槽装机规模有望达到100-200GW，对应镍基材料年需求量可能达到数万吨级别。国内"十四五"氢能产业发展规划明确2025年可再生能源制氢量达到10-20万吨/年，2030年达到100万吨/年，政策驱动下绿氢项目立项加速，电解槽设备招标量2024年以来呈爆发式增长。远航精密若能成功切入主流电解槽厂商供应链，氢能业务有望从当前"点缀"成长为"支柱"。
配资网站但需警惕的风险因素包括：技术路线风险，若PEM电解槽成本快速下降并取代ALK成为主流，镍基材料需求可能不及预期；客户集中度风险，当前氢能业务客户数量较少，单一客户订单波动对业绩影响较大；产能扩张风险，氢能领域镍基材料对纯度、性能一致性要求更高，现有产线可能需要技术改造及资本开支投入；行业周期风险，氢能产业处于早期阶段，政策补贴退坡、技术瓶颈突破不及预期可能导致行业发展放缓。
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