近段时间，印度上调黄金关税，马来西亚首度开征进口税，备受市场关注。
中国有色金属工业协会金银分会副秘书长、山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧在接受《中国经营报》记者采访时指出，近年来，金价波动幅度加大，全球出现阶段性、投机性囤金热潮，导致黄金需求非理性攀升，加征关税可以抬高投机成本，抑制非理性需求，避免国内黄金市场出现过度波动。除此之外，加税也能保护本土黄金产业发展。
数据显示，截至9月5日，共有近300只万能险产品披露8月结算利率。其中，年结算利率超过3%的万能险产品共有24只，个别产品的年结算利率最高达到3.5%。
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据《中国经营报》记者统计，2025年年初至今，已有超过20家保险机构参与股权投资，上百亿规模PE基金（私募股权基金）屡现。
外汇储备流失压力凸显
马来西亚宣布，将从2026年6月8日起，对符合伦敦金银市场协会标准的进口实物金条，征收10%进口关税。
印度将黄金进口关税由 6% 大幅上调至 15%，创下该国黄金进口关税历史最大涨幅。自今年 4 月起，印度政府接连出台多项黄金进口管控举措，此番关税跳涨是系列调控政策的加码落地。
世界黄金协会指出，在地缘局势不明、印度卢比持续承压（年内贬值超 7%）的背景下，上调黄金进口关税是该国守护外汇储备的举措之一，相关政策涉及价格调控、行政与监管收紧等多个维度。世界黄金协会表示，这类调控并非首次出台。黄金是印度五大主要进口商品之一，2025 年黄金进口占该国商品进口总额的 8%。在此之前，印度已陆续出台多项限制黄金进口的政策：暂缓向银行发放年度贵金属进口牌照、全面限制各类黄金、白银、铂金首饰及铂金合金进口、迟迟未出台银行免征综合商品及服务税的正式通知。
浙商期货高级研究员郑弘分析，两国加税是多重压力叠加的结果。首先是外汇储备被快速消耗。印度2025—2026 财年贸易逆差扩大至1200亿美元，其中黄金已成为其外汇外流的第二大因素。马来西亚前四个月非货币黄金进口也达到约25亿美元，对有限的外汇储备规模构成显著压力。与此同时，国际金价在18个月内上涨约 70%，叠加本币贬值，形成了 “本币计价金价飙升→刺激实物黄金抢购→消耗外汇储备→货币再贬值” 的恶性循环。而美伊冲突导致能源价格飙升，两国高度依赖进口燃料，贸易收支进一步恶化。在常规干预手段如抛售美元、呼吁民众暂缓购金等效果有限的情况下，加征关税成为两国遏制资金外逃的最后政策工具。
梁永慧也认为，印度、马来西亚上调黄金进口关税，主要原因在于缓解本国宏观经济面临的外汇压力。印度是全球主要黄金消费国，黄金进口常年消耗巨额外汇，叠加近期原油上涨导致进口成本偏高，推高贸易逆差，卢比贬值消耗央行外汇储备。为优先保障工业、能源、国防等关键领域外汇使用，通过上调关税减缓黄金非刚需消费导致的美元外流。马来西亚同样因投资需求激增，外汇流失，叠加本币贬值等，有针对性地出台调控政策，仅对符合伦敦金银市场协会标准的投资金条加征 10% 进口关税，避开黄金首饰等民生品类，可以控制外汇流失，降低民生影响。同时，可以抑制投机性需求，稳定市场预期。
金价扰动整体可控
尽管印度、马来西亚出台了收紧黄金进口政策，但是对我国黄金市场影响有限。
梁永慧表示，我国黄金市场与全球市场定价联系紧密，但国内供给与需求独立性强。短期来看，印度作为全球第二大黄金消费国，关税上调导致其进口与实物需求大幅降温，小幅压制国际金价，会带动国内市场同步波动，但整体相对平稳，给有需求的投资者带来买入时机。
郑弘亦指出，对我国黄金市场而言，印度和马来西亚加征关税的影响有限。我国黄金市场相对独立，加税主要通过国际金价波动的情绪传导产生影响，但对我国实物黄金的进口量、消费量以及黄金储备管理的影响微乎其微。
未来是否会有其他国家上调黄金进口关税？梁永慧认为，未来会呈现局部跟进、整体分化的格局。部分外汇储备薄弱、本币承压、黄金进口消耗外汇的新兴市场国家，存在效仿加征关税的概率，遏制黄金带来的外汇流失。但预计多数国家不会跟进，毕竟黄金在当前全球经济中尚未形成货币流通与结算手段波段炒股方法，以此防范外汇流失效果有限，更多需要立足于经济发展，而外汇储备充足、汇率稳定、依赖黄金贸易与精炼产业的国家，更无政策调整动力，且高关税易推升走私、扰乱市场秩序、压制行业发展，难以形成全球性、长期的影响。
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