恒仔收评：大盘缩量震荡，板块轮动分化

（来源：恒生前海恒生财）

— A股 —

7月23日，A股三大指数今日早盘高开，午后震荡，尾盘小幅收红。盘面上，锂矿概念持续走强，电网设备板块全面走强，半导体芯片产业链全线调整，AI 手机方向集体下挫。个股方面，上涨股票数量超过4200只，近130只股票涨停。沪深京三市成交额22098亿，较昨日大幅缩量4590亿。

三大配资

截止收盘，沪指涨0.25%，报3876.78点；深成指涨0.44%，报14123.31点；创指涨0.25%，报3575.52点。

板块上，能源设备、发电设备、电工电网等板块涨幅居前，半导体、电脑硬件、软件等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：今日A股三大指数早盘高开，随后冲高回落，午后集体翻红，科创板领跌两市。A股于周二强势反弹后，大盘已连续两日处于企稳节奏中。盘面上，硬科技主线连续两日表现不佳，今日韩国综合指数大涨，也未明显带动场内资金对半导体方向的做多热情。从消息面来看，由于国内存储龙头将于下周一正式在科创板挂牌上市，部分短线资金存在等待节点落地、观望市场反应的需求，资金情绪也有所降温，两市成交大幅缩量。中期来看，A股及科技板块盈利向好趋势未变，政策对科技板块支持明确。当前主要宽基指数处于年内估值低位，对长线资金具备吸引力，A股反弹修复窗口有望逐步打开。

近期海外AI板块波动加大，主要受到存储厂商利润增幅过大，市场担忧下游接受度和产业链利润分配失衡的影响。短期来看，由于科技板块交易拥挤度较高，预计仍将维持高位波动，但长期来看，AI产业仍处于投资扩张阶段，模型厂商的财务指标仍在持续增长，AI形成商业模式盈利闭环的逻辑并未破坏。宏观方面，从近期公布的GDP数据来看，我国经济发展趋势仍处在合理区间。中长期来看，指数在近期深度调整后，后续修复行情仍然可期。配置方向上，当前科技板块波动较大、板块间轮动加快，但相关公司的中长期发展前景依然广阔。展望后市，A 股市场将继续呈现成长内部轮动特征，成长与题材、高位与低位板块之间的轮动或将加快。

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— 港股 —

7月23日，港股三大指数集体上涨，盘面上，科网股普涨，风电股涨幅居前，有色金属板块大涨。截至收盘，恒生指数涨1.28%，报25210.81，恒生科技指数涨0.65%，国企指数涨1.23%。大市成交额2334.8亿港元，较前一交易日的3127.6亿港元有所减少。南向资金净卖出42.26亿港元。

板块上，建材、化工、国防军工等板块涨幅居前，半导体、食品饮料、日常消费等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：今日港股三大指数集体上涨，金融股与科网股支撑大市走强。市场预期美联储下周大概率维持利率不变，全球地缘风险影响边际下降，风险偏好有望回暖，预计港股仍有望震荡上行。

短期来看，港股互联网科技公司在AI方面有所追赶对恒生科技指数形成一定的支撑，长期来看，该类公司作为国内算力资本开支的主体，且具备落地AI应用的社交场景和生态闭环，具有国产算力和AI应用的双重属性，两者有望成为国内AI行情扩散的重要方向。展望今年后市，港股市场在盈利和估值性价比提升、情绪回暖的共同催化下，整体趋势仍有望向好。建议重点关注以泛科技、医药为代表的成长板块的投资机会。

— 债市 —

7月23日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.20%报114.720元，10年期主力合约跌0.08%报109.215元，5年期主力合约跌0.08%报106.435元，2年期主力合约跌0.03%报102.614元。

公开市场方面，央行公告称，7月23日以固定利率、数量招标方式开展了2040亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量2040亿元，中标量2040亿元。Wind数据显示，当日6260亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼4220亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.8BP报1.365%；7天期下行0.8BP报1.393%；14天期下行1.2BP报1.403%；1个月期持平报1.42%。

恒仔叨叨：今日现券期货盘初延续昨日的多头情绪，随后止盈盘浮现，收益率止跌回升，不过超长债表现仍坚挺。银行间主要利率债收益率多数上行，唯有超长债收益率普遍下行，国债期货多数收跌。隔夜回购利率继续回落，央行连续净回笼无碍流动性宽松。短期内若无明显利空，超长债震荡偏强的局面或还将延续，后续仍需等待政治局会议的政策信号。

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